2015.04.06 安倍3箭鈍化 日恐難逃通縮命運 中時理財 ★

我傾向樂觀的那派...

2015.04.06 安倍3箭鈍化 日恐難逃通縮命運 中時理財 ★

日本經歷311大震與核災衝擊已4年，以復興經濟為己任的首相安倍晉三射出「3箭」也已2年多，但近來指標卻顯示，安倍經濟學效力鈍化，日本經濟不僅有反轉向下之勢，且通縮風險有增無減。如何振衰起敝，已成安倍政權的最大挑戰。 　根據最新日本短觀調查指出，從4月初開始的2015會計年度中，預期大型企業資本支出將縮減1.2％。此外，2月消費者物價指數(CPI)，排除消費稅調高效應後與去年同期持平。2項指標反映日本民間投資疲軟，且經濟已瀕臨通縮。

隨著2015年首季結束，究竟安倍政府能否在僅剩2年不到的任期中，讓日本經濟重回復甦軌道，質疑聲浪日大，亦引發經濟學家們的論戰。部分人士認為，儘管日本出口有所改善，但民間需求疲軟、企業及住宅投資低迷，驅策日本經濟成長的內部動力不足，導致安倍經濟學失靈。

不僅如此，最近更傳出安倍與其欽點的日本央行總裁(日銀)黑田東彥，在促進經濟成長及減輕財政負擔政策的優先順序上產生歧見，若2人關係生變，將使未來安倍政策的推行更添變數。

但另一派人士卻樂觀主張，去年日本經濟不振的主因，是4月消費稅調升至8％影響所致，但此效應僅會維持短暫期間，待其消褪後，消費意願必將開始回升、日本企業獲利亦會增加，並帶動勞動市場薪資上揚，此派人士大膽預期，2015年將是日本經濟翻轉的一年。

綜觀安倍經濟學中的3支箭，貨幣寬鬆政策、財政刺激及結構改革，外界評論有褒有貶。去年以來日本政府延續超寬鬆貨幣政策，去年10月更加碼第2輪購債措施，將其規模擴增至80兆日圓。然受抑於國際油價走跌，今年通膨率料將繼續遊走於0-0.5％之間。不過，寬鬆政策激勵日股大多頭，日經指數這一年來勁揚近30％，若寬鬆基調不變，日經指數站上20,000點大關指日可待。 另外，日圓一年來走貶逾15％，有助日本出口。

關於第2支箭－財政刺激，安倍政府去年國會改選勝利後，祭出規模達3.5兆日圓的振興措施，內容包括發放消費券、中小企業補貼、311災區重建補助等，但目前日本政府負債已高達GDP的230％，2度調升消費稅也被迫延期，財政困窘恐使安倍政府力有未逮。

至於最後一支箭－結構改革，安倍誓言透過企業減稅、增加女性就業、放寬海外勞工規範等措施，因應日本人口老化所帶來的衝擊，並刺激經濟成長。上述措施影響預料將更為長久，能否發揮預期成效，將是決定未來安倍經濟學成敗的關鍵。

http://www.chinatimes.com/newspapers/20150406000098-260210