2015年3月26日 星期四

2015/03/26 蒙格:QE會讓美國生活水平、購買力下滑 鉅亨網 ★


2015/03/26 蒙格:QE會讓美國生活水平、購買力下滑 鉅亨網
彭博社報導,高齡91歲的波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway Inc.)副董事長查理蒙格(Charles Munger)25日表示,未來數10年美國消費者的實質購買力以及生活水平將會下滑。蒙格是在被問到聯準會(FED;見圖)資產負債表自2008年金融危 機以來大幅膨脹時、做出以上回應。
蒙格指出,長期而言貨幣的購買力肯定會下滑。他並且說,幾乎可以肯定的是未來50年的日子會比過去50年更加艱困。原因?蒙格說過去50年股票投資報酬率好到令人難以置信的地步,像他這一代的美國人經歷人類有史以來最好、最輕鬆的日子:最低的死亡率、最高的投資報酬。
2015/2月美國消費者物價指數(CPI)年增0.0%(月增0.2%)。排除食品、能源不計,美國2月核心CPI年增1.7%(月增0.2%)。華爾街日報24日報導,美國核心CPI呈現年增主要得拜房租走高之賜
股神華倫巴菲特(Warren Buffett)20125月在接受CNBC電視台專訪時表示,黃金投資的基本前提是正確的:未來幾年內紙鈔(美元)價值將會縮水。事實上,巴菲特在 20118月接受財富雜誌(Fortune)總編輯Andy Serwer電話專訪時就已表示,美國公債不會違約(因此債信評等應該還是「AAA),但美元並不是「AAA
Thomson Reuters 25日報導,美國最大房貸銀行富國銀行(Wells Fargo & Co)宣布將裁員1千人。富國是巴菲特4大持股之一。
Guggenheim Partners全球投資長Scott Minerd 25日在英國金融時報發表專文指出,化寬鬆貨幣政策(QE)所產生的資產價格扭曲將會導致資金、投資效應不彰,進而使得產出、生活水平下滑。他提到,美國股市迭創歷史新高的同時,美國家庭實質所得中間值卻較1999年高點短少9%

2015年3月25日 星期三

2015/03/25 陶冬:耶倫到底有沒有耐心?


我與陶博的看法一致對於市場重要的,不是第1次加息的時機,而是聯儲之後收緊銀根的頻率與力度。
2015/03/25      陶冬:耶倫到底有沒有耐心?
美國聯儲局正式將耐心一詞從其會後聲明中剔除,但是主席耶倫特地在記者會上聲明,這不代表沒有耐心。人類這種靈長類動物的語言細膩度,真是歎為觀止,難怪稱霸整個地球。
耶倫到底在加息上有沒有耐心?其實很簡單,撤除耐心,意味著聯儲將加息的槍栓拉開,政策動作隨時可以啟動。不代表沒有耐心,是說扣動扳機的時機尚不確定,取決於國內及海外的各種經濟因素。目前聯儲處在扣而不發的狀態,但是擊發的技術障礙已被掃除。美國今天物價不興,為什麼聯儲要急著加息?美國就業市場明顯升溫,上次非農就業持續增加200K以上是1993年的事情。從美國的菲力浦曲線看,就業與物價關係密切,因為美國基本上是服務業經濟,而服務業的最大成本是人工開支。同時共和黨掌控的國會,一直對QE存有微言,耶倫的政治壓力不小。
為什麼耶倫不是沒有耐心?除了通貨膨脹不明顯,油價下滑之外,聯儲成員對加息可能衝擊經濟和房地產心有忌憚。加息令美國貨幣政策與世界其他國家的相背離,美元匯率一升再升,對美國出口業構成威脅。
耶倫解畫的另一個意圖,是安撫市場,掌控債市情緒。債市利率對美國經濟的直接影響,遠大過聯儲利率,所以防範市場過度反應,對於拉開槍栓的聯儲十分重要。筆者相信市場過度解讀了不代表沒有耐心,拉開槍栓的目的就是為了射擊。

我是如何形成自己的經濟新聞看法(1)

最近做了幾場經濟情勢分享,發問最多的問題是「我是如何形成獨特看法」,我試著整理一下自己的新聞解讀過程…

[聊聊經濟1] 要讓經濟新聞對自己有感,最簡單的是從「數字」著手。
了解數字的組成、與份量。譬如美國3次QE,4兆美元,這是甚麼概念﹖它大約是1/4美國1年GDP,約1/20全球1年GDP。進而日本2.x兆美元的QE,大約是1/2日本1年GDP;歐洲QE的1.1兆美元QE規模,大約是1/10歐洲1年GDP,這樣你自然就能評斷哪個國家有良心,哪些國家太過…。

[聊聊經濟2] 要讓經濟新聞對自己有感,第2便是要從「人物」著手。
主角發言當然要洗耳恭聽,這就是「局勢」中所謂的「局」。好的主角,言必有物,有証量。
台灣官員中我會注意彭淮南、曾銘宗,前政院陳沖…等人。國際人物中,除主要國家領導人、央行總裁外,各產業「神」字輩人物,有股神、債神、日圓先生、油神…,他們對「總經」總能有獨特見解,可以學學他們的思考邏輯。

[聊聊經濟3] 貨幣、石油、糧食的新聞優先,科技類多注意網際網路的發展。

2015年3月12日 星期四

2015.03.02 巴菲特給股東的信 推薦2本投資好書 /新頭殼


2015.03.02  巴菲特給股東的信 推薦2本投資好書  /新頭殼
股神巴菲特在50周年股東信中,除了提供操盤心法與經營金句之外,還推薦投資人閱讀兩本經典著作,分別是《股票市場顯相實錄》與《買對基金賺大錢》。
在今年的股東信裡,巴菲特再度推薦投資人閱讀施偉德(Fred Schwed)的《股票市場顯相實錄(Where Are the Customers’ Yachts)。他的評論是:「本書的智慧與幽默是真正無價。」
另一本是先鋒基金創辦人波格(John Bogle)的《買對基金賺大錢(The Little Book of Common Sense Investing)。巴菲特表示,投資人把時間花在閱讀這本書,勝過聽投資經理人講話。他說:「大多數財務顧問更擅長創造高費用,勝過創造高報酬。事實上,他們的核心能力是推銷。」
巴菲特在信中表示,今年5/2日來參加於奧瑪哈舉行的年會的人,除了可買到他所推薦的書,還有50年來股東信集結出版的書,以及回顧他執掌柏克夏公司50 年的1本書。這場盛會每年吸引全球數萬投資人參加,連巴菲特自己都稱之為「資本主義的胡士托節」(Woodstock of Capitalists)