【有關投資與人生最重要的事】 10.力抗負面的影響

【有關投資與人生最重要的事】 10.力抗負面的影響
沒有神奇的藥丸，可以保護你不受破壞性的情緒傷害。
◎無效率會帶來創造優異績效的潛在機會。善用這些機會，是績效不斷優於他人的唯一道路。

◎大部分人都受心理和情緒的支配。大部分人擁有分析資料所需的智力，卻極少人能夠更深入觀察事情和忍受心理面的強大影響。最大的投資錯誤不是來自資訊或者分析方面的因素，而是來自心理面。

◎千萬不要低估貪婪、恐懼、自欺、從眾、嫉羨、自負、屈服...等負面心理影響，投資人常因此做出不正確的決定，付出昂貴的代價。

貪婪：渴望獲利，是市場和整體經濟運作的最重要元素之一，當它進一步演變成貪婪才危險。
恐懼：恐懼比較像是恐慌，過度憂心，以致於投資人不敢在應該採取建設性行動的時候勇敢行動。
自欺：世界上最貴的幾個字是「這次真的不同」，人們將邏輯、歷史、歷經時代考驗的常規置之不理。這正是每一個泡沫和隨之而來的崩盤之核心。
從眾：從眾的壓力和渴望致富的心理結合之下，一而再、再而三，導致人們放棄獨立的想法和懷疑之心，進而壓倒他們天生的風險規避心理，相信不合理的事情。
嫉羨：在投資的世界中，大部分人發現自己很難退居場外，眼睜睜著看著別人賺比自己多的錢。
自負：情況對的時候，覺得自己很聰明，而且其他人也都同意你很聰明，那種感覺很好。久而久之，讓你無法分辦你是靠運氣還是實力。
屈服：循環末端，投資人常抵抗不了心理壓力，舉雙手投降。

◎當一個市場、某個人或一種投資技術能在一段時間產生可觀的報酬，它通常會讓人不假思索便陷入太深。我把這種熱騰騰的解決方案稱作「銀色子彈」。投資人總是在尋找「銀色子彈(聖杯、免費的午餐)」，每個人都想拿到不必冒險就致富的門票。極少人質疑它是否可能存在。

銀色子彈並不存在。沒有一種策略能在不必承受風險的情形下產生高報酬率。一個人如果深信銀色子彈唾手可得，最後會被判死刑。

◎巴菲特：「價格上漲是一種麻藥，影響人的所有推理能力。」狂熱爆裂之後，那種狂熱被稱為泡沬。

◎深思熟慮的投資人在好年頭辛苦賣力穩健獲利，遇到壞年頭虧損比別人少。他們不想和別人一樣，去冒最高的風險，因為他們十分清楚自己不懂的事情很多，而且他們懂得節制自負之心。依我的看法，這正是長期創造財富的最佳公式。◎崩盤之前總是有泡沬。而所有的泡沬都起於幾分真實。

◎為避免在泡沬中賠錢，關鍵在於當貪婪和人性的錯誤造成利多消息廣為人們高估；以及利空消息遭人忽視時，拒絕加入瘋狂的行列。要做到這件事並不容易，因此極少人能夠置身事外。同樣的，市場崩盤，其他投資人過度恐懼的時候，務必避免賣出，最好應該買進。

 

你可以動用什麼武器，提高自己的勝算？
◎強烈抱持內在價值。
◎當價格背離價值，堅持務必行動。
◎孰悉過去的循環。
首先是閱讀和找投資老手一談，透過經驗了解市場的極端行為最後會遭到懲罰，而不是得到獎賞。
◎徹底了解市場走到極端時，心理面因素對投資過程造成的傷害。
◎當事情看起來「好得不像真的」，務必記得那通常就不是真的。
◎當市場從價值錯估走到價值錯估得更嚴重，願意讓人覺得你好像做錯事。
◎向想法相同的朋友和同事尋求支持(你也要支持這些人)。
...這些方法不見得百分之百奏效，但一定給你需要靠努力才能取得成功的機會。

                                              
此書為橡樹資本管理公司的聯合創始人，霍華．馬克斯多年來寫給客戶的備忘錄，他是美國極富盛名的投資專家，具有40多年的市場實戰經驗，與巴菲特、查理．蒙格齊名。華爾街日報盛讚：「投資界最令人期待的盛事，除了巴菲特每年的波克夏股東大會，就是霍華．馬克斯的備忘錄！」。