2014/05/13 陶冬：反貪腐對經濟的衝擊浮現

2014/05/14      陶冬：
◎僅靠央行放鬆放貸政策，不足以救房市。但是央行此招確實中央級政府第1次出手救市，象徵意義較大。周小川第2任期間，立場相當鷹派，此時擺出這個姿態，決定應該來自國務院。
◎美國拒絕對部分俄國人士發放入境簽證，俄羅斯的反應是拒絕美國宇航員進入俄國的國際航太站。都是拒簽，普京的反擊也有個性。除非有大的變局，我想美國的反應不會太激烈。奧巴馬的國際政策簡而言之就是門羅主義，即美國本身已經挺好了，美國不是國際模範，也不應該陷入國際員警的泥沼。這是美國近百年國策中的一次大的改變。
◎說起彭博，他在當紐約市長任內最大的遺憾是沒有爭取到奧運舉辦權。紐約現在又在爭取2024年奧運。我想參加過巴西奧運的人們不會抱怨紐約的基建怎麼差了。
◎剛剛從和一些在紐約的大的固定收益和商品的基金經理一起的晚餐會回來。大家說來說去，年初的時候多數賺錢的trade都不成功。今年對他們來說，最賺錢的是買美國國債。1/3的人認為中國債務是今年最大的風險，另外1/3認為地緣政治風險是最大的風向。如今市場上現金持有量，是近2年來最高的。無論看多或看空，今年都沒有賺到錢，波幅又下降，所以手頭持有大把現金。
◎頂級地理科學雜誌Science and Geophysical Research Letters同時發表了2篇文章，不同的方法論但是同樣的結果。西北冰洋的冰川融化已經進入不可逆轉狀態，暖化主要不是來自空氣，而是冰川下的水溫。6個冰川融化，估計使海平面上升4英尺。如果冰川融化帶來北冰洋其它地質結構上的改變，海平面最終升幅最多可能是4尺的3倍。到時候那些海景房，全到水下去了。不過，這個過程可能需要100-200年的時間。中國房的產權只有70年，安全居住期也許只有20年，可能鄙人杞人憂天了。

2014/05/13      陶冬：反貪腐對經濟的衝擊浮現

幾乎一夜之間，上海2手房市場的求售房數量翻了1倍，成交量跌了1/2。除了浙江民企資金趨緊要賣房套現外，反腐敗向縱深發展，導致官員們紛紛脫手住宅是一個重要的原因。腐敗房沒有標籤，甚至難以定義，但是此次房市調整重災區在豪宅，多套房同時放售，低調交易、劈價成交，多少可以窺出端倪。降價求售受到媒體的渲染，帶動更多的賣盤入場，對本來就開始出現購買力耗竭的房市構成新的衝擊。開發商降價套現，更令投資者觀望。
北京的市況發展，與上海如出一轍。不少省府的房市也面臨同樣的情況。房地產市場走到這一步，有自身供求上的失衡、庫存上的憂慮，房價虛高導致基本面的惡化。不過也不容否認，反腐敗帶來市面上供應的增加，成為近期房價走低的一個催化劑。恐怕這是執政當局推出反腐敗時，始料不及的。

2014/05/11 陶冬週記：德拉吉再祭出口術 美聯儲重塑鴿派相

2014/05/13 陶冬：

◎北京投入150輛武裝巡邏車，反恐。呵呵，高射炮打蚊子，中看不中用。和付政委帶隊在火車站武裝巡邏一樣，做show滴。

◎看來BJP的莫迪會贏得印度大選。從國大黨的家族執政中走出來，給印度一個希望。不過BJP到底能做多少，從歷史經驗來看並不看好。

◎儘管西方“一致制裁”，法國還是決定賣給俄羅斯兩艘軍艦。這兩艘艦價值12億歐元，被稱為直升機剋星，能製造兩千個就業機會。奧朗德就“不拘小節了”。

2014/05/10 陶冬：

◎紅酒拉菲的價格跌得很厲害，事實上5大酒莊紅酒的價錢都大幅下降。少了中國夜總會的消費，法國人的酒就不值那個價錢。可是夜總會裡又有幾個人真的懂得欣賞上佳紅酒的呢？在這件事上，為反腐敗鼓個掌。
近來中國人(那些對紅酒有認識的)也開始遠離5大酒莊，買2、3線酒莊的靚酒。這是理性消費，再鼓一下掌。

◎最近官方媒體多了關於一些外資唱空樓市的指責。呵呵，蒼蠅不叮沒縫的蛋。重要的是不生病，而不是打診斷的醫生。

◎李克強“外交工作要頂天立地”。做好外交，財力、軍力和戰略智慧不可缺一。如今我們除了兜裡多了2塊錢外，其它還沒有跟上。

◎國務院9條挺好，從頂層設計上看面面俱到，不錯。但是成敗看細節，看執行。上海自貿區公佈時，我曾拍案叫好，頂層設計十分改革、十分激進。但是細節出來時便似是而非了，執行則看不出什麼亮點來了。希望這次例外。

◎鐵礦石價格1個月跌了13%，今年跌了23%。記得去年11月時候曾經和一個很大的大宗商品基金經理爭論，他認為中國的疲弱需求已經在價格中反映出來了，我叫他去瞭解一下鋼貿產業鏈。這不，出事了。我認為以目前的需求和資金連情況，最壞時間尚未出現。

◎關於豬肉價格，我們的研判是除了母豬存欄，其它指標尚不足以支持豬肉價格持續上漲。豬肉價格也暫時無法拉動CPI大幅上揚。豬週期早晚會來，但是似乎時機尚未成熟。

◎下周去美國巡迴路演。最後一站是洛杉磯，一查氣溫，37度。還不是厄爾尼諾？加州氣候異常，已經使得美國蔬菜水果供應吃緊、價格上升。

◎如果希拉蕊的健康不出大問題，美國下一任總統估計還是克林頓vs布希之爭。

2014/05/11      陶冬週記：德拉吉再祭出口術 美聯儲重塑鴿派相

上周市場的最大事件是美歐央行在貨幣政策上的宣示，消息流的副線是烏克蘭東部局勢和中國經濟資料。聯儲和歐洲央行在貨幣政策上先後擺出鴿派姿態，德拉吉甚至強烈暗示6月份會有新的寬鬆政策出臺，觸發歐元高位下挫。美國股市上揚，道鐘斯指數突破新高，S&P500一度逼近紀錄。歐洲與亞洲股市個別發展，全球債市回調整固。石油價格持平，大宗商品借中國出口資料而上升。黃金走弱。

德拉吉在披露歐洲央行下一步行動上的做法，應該說是上周最具戲劇性的場面。歐洲央行週四例會，決定在政策上按兵不動。加之當地通脹水準遠低過政策目標，市場對歐洲貨幣當局感到失望。會後德拉吉見記者，言論也是閃爍不清，直至記者會結束前的最後幾分鐘，德拉吉突然吐出一句話“the council is comfortable acting next time"，強烈暗示歐洲央行會在6月份會議上推出進一步的寬鬆政策。歐元即時下挫1%，歐元區的愛爾蘭10年期國債的利率破天荒地低過英國同期國債利率。歐洲經濟已漸復蘇，但是內需依然疲弱，結構性改革進展緩慢，所以出口十分重要。歐元匯率一升再升，令德國法國如坐針氈，也為歐洲貨幣政策放鬆敞開了大門。筆者認為歐洲央行是否放鬆，仍取決於今後幾周的資料，不過機會增高。歐洲央行推出美式QE的機會不大，製造負利率的機會較大，意在迫使銀行放貸、企業投資。不過來自歌劇故鄉的德拉吉的戲劇化表演，能否為歐洲共同貨幣帶來相對持久的匯率弱勢，能否為歐洲實體經濟帶來可持續的復蘇，只有時間可以給出答案。

臺灣的前途和未來，根本無法掌握在臺灣人民和政客手上，只有中美2個大國才是決定臺灣前途未來的最重要力量。

2014/05/08      牛白羽：大國政治陰影下的末路臺灣

正在向政治縱深持續演變的烏克蘭事件讓很多人聯想到臺灣。最近一段時間，總有一些臺灣和美國學者擔憂隨著兩岸軍事力量對比差距繼續拉大，如果美國不對北京進行軍事嚇阻，早晚有一天臺灣會成為另一個被瓜分吞併的烏克蘭。

這樣的擔憂不能說沒有道理。儘管大陸政府目前還沒有對臺灣動武的打算，對台政策還停留在主要以經濟層面大手筆“買臺灣”為主的階段，但是只要兩岸軍力失衡局面繼續向不利於臺灣的方向轉化，大陸經濟規模又不斷持續膨脹增強，總有一天，如果臺灣真的出現北京所不願見到的分裂局面，北京高層在經過謹慎評估後又認為能夠承擔拿下臺灣所帶來的壓力與挑戰，那麼臺灣成為下一個烏克蘭也不是說沒有可能。

烏克蘭事件，其實就是大國政治的集中投影，在烏克蘭身上，能清晰看到大國間的激烈角逐。從脫離蘇聯獨立開始，西方主要大國圍繞烏克蘭的外交和軍事爭奪就從來沒有停歇。美歐希望烏克蘭能親西方，俄羅斯希望烏克蘭能倒向東方。美歐和俄羅斯都在“關心”烏克蘭，但是“關心”烏克蘭的背後卻都是為本國戰略利益服務。克裡米亞被吞併後，美歐和俄羅斯等國密集討論烏克蘭現狀和未來走向，3方在各個國際場合進行政治博弈，但是作為當事方的烏克蘭卻根本就沒有插嘴機會，只能任人擺佈。

烏克蘭國內的各政治派別，儘管都打著為國為民的旗號爭取民意，但實際上，這些政客都是為了自身利益，要麼是美國和歐盟的政治代言者，要麼是俄羅斯的政治代言人，其國內政治和社會動盪，也是因為這些政客們在這2個極端打擺造成。但是真正到了維護國家核心利益的關鍵時刻，這些大國領袖沒一個把烏克蘭政客放到眼裡，也根本不會考慮烏克蘭人民的利益。

台灣是小康家庭，我們應該朝亞洲的丹麥、瑞士方向看齊，共同去喜歡這塊土地。

嚴長壽：醒醒吧！家長 別扼殺子女  /聯合新聞網

長期關注教育議題的財團法人公益平台文化基金會董事長嚴長壽，昨天演講時，直指台灣教育最大的障礙，是老師會直接給予「標準答案」，主觀引導太強到限制學生思辯。他說，「一定要大學畢業」的思維，則讓家長成為扼殺子女的兇手，「醒醒吧！現在要進大學太容易，不進大學才了不起！」

嚴長壽以好友、國際知名小提琴家胡乃元為例，胡乃元以前學琴時拉完一首曲子，就會等待老師講評，可到國外學習後，老師卻要他自己想「拉得好不好」，為什麼這首曲子要這樣詮釋，在哪個片段放入哪種情感。
嚴長壽說，老師應該和學生一起學習、思辯，甚至「左右逼宮」學生的觀點，讓他們反覆想到無路可逃，才能讓學生有原創力；但台灣的高中教育卻完全扼殺自由，運動也沒有，只要會死背、考試就好。

2014/05/04 陶冬週記：美非農超出預期 日通脹低過目標

2014/05/04      陶冬週記：美非農超出預期 日通脹低過目標
美國經濟資料，主導了上周的市場情緒。第1季度經濟增長僅有0.1%，遠差過市場預期。不過那是滯後指標，前瞻性指標如ISM和ADP則強過預期，美股輕微好調。週5非農就業資料，則大幅好過市場的想像，但是好景不長，烏克蘭局勢突變，資金風險意識惡化，週5美股在回檔中收市，黃金價格反彈。全周計美股仍有進賬，國債需求上升，美元回落，石油價格因利比亞重開油碼頭而走低，大宗商品回升。
美國4月非農就業增加288K，2、3月份數字也上方修正36K，失業率降至6.3%，遠好過市場預期。非農3個月平均數已經超過200K，表明經濟和就業市場均在加速，也表明第1季度幾乎為0的增長大致是由極端氣候造成的一次性事件。這樣靚麗的資料上次出現是2012年第1季度的事情了。行業上就業改善的頻譜相當廣闊，服務和生產俱佳，連政府就業也錦上添花。工作時數和小時工資未有如非農數字那麼強勁，但也不錯。如此氣勢，第2季度增長目前看來應該可能衝上4%。失業率6.3%有一點誇張，勞工參與率跌到62.8%(上次為63.2%)，故失業率指標不可全信。非農就業數字十分靚麗，不過非農對聯儲政策的影響已經明顯減少，因此市場對此也不會太糾結，估計聯儲每月減少購債100億的計畫不會因此而改變。相對于非農資料，筆者相信耶倫本周在國會的聽證更讓市場關心，目前暫時還沒有看到讓美國貨幣當局改變政策路線圖的經濟資料或事件，相信耶倫的言論也傾向於維持上次在國會聽證時的基調，只是對復蘇的表述會更樂觀一點。

[轉載] 2014.04.16 鄭博文：台灣的年輕人，看到自己的危機嗎？ /聯合報

[轉載] 2014.04.16  鄭博文：台灣的年輕人，看到自己的危機嗎？  /聯合報
正當太陽花學運轟轟烈烈進行之際，個人正好應大陸清華大學邀請，走訪北京學術交流，看到對岸的大學生積極、努力為他們的未來做準備。又應多家台商邀請到深圳、上海、昆山為其企業員工培訓。從海外看台灣的反服貿運動，對⋯⋯照台灣內部，其實有很大的反差與感觸。
我們不能怪台灣的年輕人不了解國際情勢，因為，台灣也有很多政治人物，經年累月的被鎖或是將自己鎖在台灣，久而久之，在他們的心中，台灣就是他們的全世界。他們對台灣之外的瞭解，已經嚴重跟世界脫軌。而年輕人沒有離開過台灣，更無法體會這樣的感受。
他們感受到不到，走在上海繁華的街道，到處看得到家樂福和大潤發。在上海嶄新火車站裡，康師傅牛肉麵店對面就是窗明几淨的85℃。在昆山這個200萬人的城市裡，來自台灣的全家便利商店，對街就高掛著王品牛排的招牌。過去20幾年來，台灣具有競爭力的服務業早就布局、深耕已由「世界工廠」轉型為「世界市場」的大陸。看到這些熟悉的台灣企業縱橫大陸，內心既感到驕傲，又讓我看到台灣的希望。
而住在上海的飯店，每天看到那麼多韓國人，進出中國門戶，盡力為他們的國家，打開世界最大的市場，我不禁為台灣的未來，感到深沉的憂慮。
英國海軍經過長期的觀察，發現軍艦若文風不動地停靠在港口，每年會下沉1英寸，航行速度也會變慢，到最後會變得完全無法使用。
我在企業界的教育訓練中，常常喜歡用這個案例，讓中、高階主管去思考，大部分的回答不外乎：被貝類附著、軍艦生鏽、機械損壞等答案。
其實，真正的問題是出在，船員在習慣任務後，會逐漸將越來越多的個人用品帶進房間，導致整艘軍艦日益變重。換句話說，軍艦的下沉，其實不是受到外在環境的影響，也不是設備問題，而是出在運作這艘軍艦的船員身上。台灣是否會像一艘軍艦逐漸下沉，實在是要看在這個島上住民的智慧。
趁著從上海浦東機場飛回台灣空中，思考著：台灣年輕人既然有勇氣占據立法院、癱瘓國會，更應該積極地勇敢走出台灣，看看充滿挑戰的世界局勢與環境，為台灣的未來，思考下一步應該怎麼走。這應是國人的期待，也是你們的責任。因為，只有這麼做，位於太平洋邊陲的航空母艦—台灣，才不會日漸下沉，畢竟這個未來世界是屬於你們的。

(鄭博文╱雲林科技大學工業管理系教授

人若不運動，過胖，問題通常也在自己...

2014/04/30 陶冬：中國離治理霧霾有多遠？

2014/04/30      陶冬：中國離治理霧霾有多遠？
站在北京海拔兩千多米高的滑雪場上，往上看是藍天白雲，往下望則是一片黑霧。霧霾籠罩中的北京城，能見度甚低，更象西遊記裡被妖精霸佔了的城池。
北京的霧霾，一年差過一年；中國受到霧霾蹂躪的城市，一年多過一年。呼吸道疾病和肺癌發病率日漸上升，相信這是一場公共健康危機，也可能演變成社會危機。而且這場空氣危機，無分貴賤。中南海的高官們可以取得特供的有機食材，但是至今為止沒有聽說過有機空氣。
霧霾有許多污染源，而且各個城市的污染源也不盡相同，但是煤炭燃燒和汽車排氣一定是其中2個主要源頭。工業化，令中國的能源消耗暴漲，煤炭是中國廉價的、最易取得的能源。從電廠到企業的煙囪，再到個人燒煤，煤炭消費是霧霾的大頭，而且政府對煤炭排二氧化碳、排硫在監管上有漏洞，加重了污染的程度。汽車排氣，越來越成為中國空氣污染的新源頭。各國歷史上，從未出現過中國在過去10年所經歷的汽車化歷程，中國是一個13億人口的大國，走的卻是美國式的汽車消費模式，而且油品質量差。很多大型城市霧霾中，汽車尾氣的成分上升最快。